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国际油价持续下跌 LLDPE考验8000元/吨关口

  国际油价不断创出新低、石化企业再度下调报价、库存水平居高不下,当前LLDPE市场依然被利空因素包围。特别是国际油价的持续下跌对于目前的化工品市场来说,仍然属于系统性风险。而元旦后处于深度贴水状态的LLDPE期价有望再度考验下方8000元/吨关口。

  国际油价持续下跌,系统性风险仍存

  国际油价的持续下跌无疑是影响国内化工品走势的最大利空因素。元旦假期过后的第一个交易日,国际油价就突破下方50美元/桶的关口,距离市场预期的40美元/桶的心理价位又近一步。尽管在国内化工品期货市场中,LLDPE表现稍强,但在国际油价不断创出新低的过程中,LLDPE依然难以独善其身。有消息称沙特将2月阿拉伯轻质原油对亚洲的官方售价下调1.40美元/桶。沙特作为最大的原油生产国,通过降价来保护市场份额的政策在近期依然不会改变,这也让国际油价的前景蒙上了一层阴影。因此,对于目前包括LLDPE在内的国内化工品期货来说,国际油价仍将是影响其未来走势的关键因素。

  盈利大幅增加,石化企业限产难

  受到国际油价持续大跌的影响,石脑油报价也出现大幅下挫,LLDPE期价的下行空间进一步被打开。尽管LLDPE现货市场报价从去年7月初的12000元/吨跌至目前的9700元/吨左右,累计跌幅已经达到了20%,但同期石脑油的跌幅则高达56%。由上图可以看出,以石脑油报价估算出的LLDPE生产成本计算,石化企业的利润在这一波跌势中不但没有减少,反而大幅增加。在这种情况下,石化企业缺乏限产的内在动力,近期石化企业开工率基本维持在90%以上。另一方面,近期甲醇市场的暴跌也让MTO装置企业利润大增,目前西北地区甲醇报价仅在1450元/吨左右,对于MTO装置来说,其LLDPE产品具有更加明显的成本优势。特别是进入到2015年上半年,MTO装置进入密集投产期,大量低成本货源将涌入市场,进一步拉低LLDPE市场报价重心。

  进口货源冲击市场,库存居高不下

  当前,进口的LLDPE货源也在冲击国内市场。笔者从华南一进口贸易商处了解到,目前进口货源到港成本多在8500—9000元/吨,而售价则基本在9600元/吨一线,较大的利润空间使得进口货源不断增多,特别是元旦之后进口货源到港量明显增加。需求方面,地膜生产企业开工率维持在45%左右,随着春节临近,部分中小制品生产企业将陆续开始停工歇市,市场需求难有实质性改善。而随着近期石化企业再度下调报价,市场悲观心态加重,无论是贸易商还是下游制品企业,接货积极性都不高,石化企业库存增加明显。

  总之,目前国际油价的持续下跌依然是化工品期货面临的主要利空因素。而国内LLDPE产量居高不下和大量涌入的进口货源都将对国内市场造成压力。随着上述利空因素的发酵,LLDPE期价有望摆脱目前的区间振荡走势,再度考验下方8000元/吨关口。

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作者: 来源:期货日报 发布时间:2015-01-09 09:18:53
 
 
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