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任泽平最新观点:明年投资看这两点

  站在现在的时点往后看,2016年甚至更长的时间点,比如未来3年5年,中国经济将去哪里?任泽平谈几个看法供大家参考。

  明年市场特点是结构性行情主导

  关于中国经济。如果追踪中国宏观经济主要的动力指标,我们发现从2010年到现在,中国处于快速下滑期开始,到现在开始进入缓慢的探索期,未来相当长的时间,中国的经济可能是L型的。未来3到5年,在座的诸位不要想象中国会复苏的事情,因为中国还没有经历一轮彻底的巨浪,还不具备再出发的能力,旧的要退潮,新的要崛起。

  未来三五年,中国经济大致可能是L型的走势,但是经济的L型一点都不平静,因为经济结构内部将会发生巨变。未来展现在诸位面前的图景,将会超乎很多人的想象。

  本人非常赞同新经济熊市的说法,旧的要退潮,新的要崛起。我们看到了中国人口红利的退潮,中国房地产拐点的出现,支撑过去中国高增长的支柱一个一个坍塌了。怎么走出困境?我们认为要依赖供给侧的改革。2016年到2017年将是中国供给侧改革之年。

  所以,我们处在一个伟大的时代。未来几年中国的资本市场将迎来黄金的发展时期,将是在座的诸位在一级股权市场播种的黄金时期。我们应该做什么样的选择呢?答案非常简单,与未来同行。对2016年大类资产有几点看法。

  第一,对于二级股权市场。

  现在指数3500、3600可上可下,点位不重要。明年什么重要?明年就是结构性组合投资的黄金时期,投资机会来自于两点:首先是来自于各种各样的改革的落地和试点。第二,从下到上的新兴行业的崛起和萌芽以及传统行业的转型。

  明年的特点是什么样?如果继续存量博弈,明年继续是结构性行情;如果明年企业看不到系统性的改善,看不到经济的复苏,那么明年利率下降的空间是有限的。所以,期望通过利率提升整个估值的中枢,空间也是有限的。从估值模型来看,核心是风险偏好。所以目前来看,明年是结构性行情主导的主题投资,主要是从上到下的企业自发的创新行业,传统行业转型的主体,这是对明年股票市场的看法。

  第二,对于明年债权市场看平,2014年和2015年是债权的牛市,2016年债权市场很有可能提供的投资机会和空间不是很大。从利率债的角度,明年美联储有4次左右的加息,中美的利差已经在逐渐的缩短,对于明年,我相信在传统行业领域,不良压力会越来越大,目前显然很多信用债领域的保护是不够的。

  第三,对于房价,还是维持去年的看法,总量放缓,结构分化,未来房地产投资零增长,想依靠房地产重新回到高增长的时代已经永远结束了。

  第四,对于美元,我们继续看强势周期,对于大宗商品,我们继续看底部盘整。

  另外,明年需要留意四个风险:第一,资金流出的风险。第二,新兴经济体的脆弱环节和脆弱链的风险。第三,明年传统行业熬不过去的风险。第四,广义的政策的不确定性的风险。

  未来活力在四大领域

  人口红利的结束,廉价劳动力时代的结束,加工贸易时代的结束,房地产的落幕,重化工业的退场。支持中国高增长的主要的支柱一个一个坍塌了,中国的未来在哪里?中国的未来是继续依靠钢铁、煤炭和房地产吗?这些东西都靠不住。

  中国转型成功可能需要大量的时间,但中国不会掉入拉美中等陷入陷阱,为什么?因为拉美就是靠卖资源,它没有建立庞大的产业基础,企业家精神和产业工人的基础,而中国具备,中国做了30多年市场经济和改革开放,我深信市场经济在960平方公里的土地上已经扎根,我们不会出现改革开放的倒退。所以只要大的战略不要犯错,中国转型成功是大概率事件。

  中国的未来,就在那些市场最具活力的地方,包括高端的制造业,现代的服务业以及互联网+,和居民消费有关的健康和快乐的领域。我们看到中国的新经济,中国今年网上消费继续保持50%左右的增长,中国今年的票房收入增长60%,很多新兴产业创业板年均200%的增长,这不就是希望所在吗?

  中国未来要发展高端制造业和现代服务业,这些行业都是轻资产,没有抵押物,高风险高技术的行业,和钢铁水泥重资本的行业不一样。这些行业需要依靠多层的资本市场。所以,现在是多层次资本市场大发展的黄金时期,也是在座的诸位播种股权投资的黄金时期。

  我们处在一个30年经济周期的拐点上,旧的经济已经永远地落幕了,新经济正在萌芽,正在蓬勃地兴起。这是一个伟大的时代,我们深信市场经济的理念。

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作者: 来源:莲花财经 发布时间:2015-12-22 06:38:40
 
 
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