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金融科技与监管科技:生态的视角

  一、为什么要关注和发展金融科技

  (一)金融科技的概念

  中国过去长期使用“互联网金融”的概念,在近两年互联网金融受到整治后,开始使用“Fintech”的概念。实际上国际上一直“Fintech”,也用过“互联网金融”,但是居于主导地位仍是“Fintech”。fin 即金融,tech 是科技,“Fintech”作为一个概念有四层意思,一是基于技术创新;二是技术创新带来了金融业务的创新;三是这两个创新都是有颠覆性质的,正如数码相机代替了胶卷;四是三者是完整联系在一起不能分开的,既要有技术,又要业务,又要颠覆。至于有的用Fintech,有的用Techfin,是想强调其更侧重或者更擅长的是fin还是tech。

  Fintech代表金融业发展的趋势,即金融业将被Fintech化的趋势。该趋势从2014年开始提出,在 2017年、2018年被评估认为没有异议。只是Fintech在金融服务业中占到主导地位,不像原来设想的那么快,还在过程当中,但是不抓住Fintech实际上就放弃了金融服务业的未来。Fintech代表一类企业,这些企业可以大至 BAT,也可以小到初创企业。可以是一个纯技术公司,也可以是一个提供金融服务的公司。Fintech也可以是一个行业中的一个部门。3Fintech是一种市场,因为Fintech提供了很多服务和产品。Fintech又是一个生态。

  (二)Fintech的重要性

  1. 提升和拓展已有金融服务

  伦敦金融城于2017年10月发布“Value of Fintech”报告,指出Fintech有以下重要作用:

  一是改善金融普惠。通过加强基础设施、产品创新、降低成本帮助过去被传统金融体系排除在外的客户获得服务,并使他们能够与其他客户享受相同的服务标准。

  二是加强客户体验。依托新技术,能够分析客户数据来提供个性化的服务,并通过多种渠道提供更多互动性的交流,大大增加客户的参与和体验。

  三是增加透明度。Fintech能够汇聚产品、服务和数据,提供产品和服务的选项、覆盖和定价。

  四是促进安全和合规。同时使用数据分析和其他技术,提供了改善安全的可能解决方案,减少风险,并使合规流程简单化。

  五是提供支持和指导。类似AI和数据分析的技术,能以成本有效的方式为客户量身定制支持和指导服务。

  2. 广泛运用于金融部门

  未来所有的金融服务都会被Fintech所覆盖。

  具体来说,一是银行业。通过技术驱动的服务监督消费、储蓄、信用评分、税收负债,并在传统银行业以外提供基础的零售银行。使用技术提供价值转移服务。使用技术平台通过数据和算法向现有细分客户群,包括中小企业,提供贷款。

  二是保险业。使用数据分析和技术(比如,loT 和可携带设备) 开发新的保险产品(比如,按需和对等保险,非标准保险 ) ,以及新的主张(比如,健康)。使用数字平台等,以一种有针对性的方式,提供保险产品。改善服务和整体的保险体验(比如,政策处理和索赔管理)。

  三是资产管理。通过平台为零售投资者提供财富或投资管理服务。使用算法得出建议,支持咨询流程。通常被称为机器人顾问,他们为无法获得传统咨询服务的细分客户群体提供了服务。

  四是其他金融领域。资本市场:提供多类型的金融中介服务,这些在过去是投资银行或者经济公司负责的。B2B Fintech:专门为其他公司或金融机构提供技术驱动的解决方案和服务。比如,使金融流程自动化、增加金融安全(除了区块链还有其他解决方法)、验证身份、制定战略决策等软件。

  3. 实现了颠覆式创新

  F i n tech 造就了一系列颠覆性的创新。比如支付宝等移动支付,对于现有金融机构形成冲击,原来是用银行卡支付的, 现在直接扫码就解决了。随着支付变得一体化,金融机构可能会失去对其客户交易体验的掌控;能见度降低使得成为特定客户群的默认消费卡变得至关重要;成功的发卡机构能够更多地了解客户的消费模式,建立对客户更全面的了解,并创造出更有竞争力的产品。

  再如新兴支付通道。加密货币的最大潜力可能是从根本上简化了价值转移,而不是价值储存。随着更多高效的可替代通道被采用,传统媒介作为可信交易方的地位可能会被削弱;金融机构可能会面临一系列风险(如声誉、安全),以及使用新通道时遇到的监管问题;这些技术不仅可用于资金转移,还可用于其他金融基础设施的更新换代。

  4. 提供了增长和就业的新动能

  安永公司在2015报告“英国金融科技尖端”中估计,英国金融科技行业在2015年的收入约为66亿英镑,吸引了约5.24亿英镑的投资,该行业约有61,000名员工(约占总金融服务劳动力的 5%)。2017年英国金融科技普查显示,该行业实力地位不断发展壮大,英国金融科技公司的平均收入从2014年到2016年增长了22%。

  中国Fintech已取得长足发展。2017 年交易总额达 10865 亿美元,为全球第一。2017 年投融资 328 笔,占全球总量的51%,总交易金额 796 亿元,占全球的 57%。2017 年Fintech企业领先 50 强有八家中国企业,其中前十有五家中国企业。

  2017 年中国第三方移动支付市场规模达 108.8 万亿元,全球第一。 不过,中国Fintech发展仍停留在企业与部门层面,未上升为国家战略。 中国Fintech是巨人,但是Regtech相对薄弱。金融科技的采纳率,即消费者到Fintech渠道中获取的金融服务占所有渠道的比重,中国是 69%,全球第一。美国在全球的平均线上,是 33%。中国在储蓄、投资以及借贷上对金融科技的采纳率均处于领先地位。

  (三)各经济发达国家和地区如何看待发展 Fintech

  英国、美国和新加坡等国际金融中心,排名在上海前面的,都明确将Fintech定位为国家战略,不是一个部门战略, 不是地区战略,也不是产业政策。中国香港作为特区声明有意要成为区域乃至全球的金融科技中心。作为国家战略的目标在未来的金融和经济国际竞争当中要占据制高点,要实施Fintech中心的战略。

  二、重视和发展监管科技

  (一)监管科技的概念

  监管科技(Regtech)即用新技术促进监管要求落地,一方面是监管者如何使用技术来实施监管,另一方面是被监管者如何使用技术来满足监管要求。Regtech不只是监管者的工具,也是被监管者的工具,是市场的工具。关于它的性质:

  第一,Regtech本身是一种为监管和被监管双方提供服务的工具。

  第二,Regtech是一种企业,这种企业是一个第三方,如会计师事务所、律师事务所一样,旨在帮助企业合规,帮助监管者实施监管。

  第三,Regtech是一个很大的市场。目前中国没有Regtech的企业,也没有Regtech的市场。最后,Regtech也是一个生态。

  (二)发展Regtech是必然的

  Regtech出现的原因有以下几方面,

  一是增长的监管负担。金融机构要满足监管的要求,每年要花费很多成本,包括请第三方或者资金内部投入而直接支付的,以及不能满足监管要求而支付的罚款,两方面会形成很大的合规成本。

  二是增长的合规成本,监管者要获取被监管者的信息,实施监管,需投入较大的成本。

  三是 2008 年金融危机以后,监管部门对于金融机构的数据和披露要求大大提高了,不但是量大而且要求及时、准确。造成这方面的支出、负担越来越重。

  四是传统技术无法跟上现代监管要求,数据科学和技术的发展,为利用技术进行监管提供了可能。

  五是监管者努力加强监控能力和效力的结果。

  六是监管者和被监管者合作的结果。

  (三)金融机构是Regtech的重要需求者、促进者和责任者

  金融机构利用监管科技在提交报告、满足合规要求等方面可获得以下收益 : 风险数据聚合与管理;建模、情景分析和预测;实时监测支付交易;身份验证;监测金融机构的内部文化和行为;金融市场中的交易;确认适用于金融机构的新规则。这些本来都是金融机构要做的,如果让Regtech来做, 非核心技术外包了,可以节约金融机构成本。对于Regtech公司来说,也有业务保证了。

  Regtech可以在以下方面为金融机构提供技术创新以使其满足合规要求 :机器学习、机器人学、人工智能;加密技术; 生物特征识别技术;区块链其他分布式分类记账技术;应用程序编程接口 (APIs);共享效用函数和云应用程序等。

  (四)Regtech应用的若干案例

  Regtech有 1.0 版、2.0 版、3.0 版。Regtech1.0 的应用案例 :反洗钱与 Know Your Client (KYC)。国际组织FATF 对反洗钱与恐怖主义融资做出严格规定,被全世界认可。 在满足FATF 规定与各国法律的过程中,产生了一系列问题 :金融机构必须确保每个客户或者潜在客户都满足FATF 的反洗钱要求, 即know your client;各国对 FATF 要求的具体解释和执行不同, 跨国金融机构必须在每个市场满足不同的要求。FATF 反洗钱要求的一个核心方面是可疑交易的报告,对金融机构报告提出了更高的要求。因此反洗钱合规已成为Regtech的重要应用领域。

  Regtech2.0: 监管者提高监管水平与效率。相比私人领域, 监管层对Regtech的应用相对滞后。云计算等技术应用程度不足,监管成本较高。对金融机构上报的大量数据处理能力不足,严重阻碍监管者实现数据上报的政策目标。监测方面,当前监管者对证券交易实现实时监控,但金融危机的爆发表明对场外交易监控缺失,这也成为Regtech的潜在应用领域。监管者利用Regtech的其他潜在领域包括 :网络安全。Fintech的发展使得金融系统更容易被攻击,从而对Regtech产生旺盛需求。宏观审慎监管。金融危机前,审慎监管的重点在个人金融机构的安全性方面,但金融危机使监管者更关注宏观系统性风险的预防。全球监管机构将对可能导致金融危机的系统性风险实施提前示警。

  Regtech3.0: 建设未来的金融基础设施。Regtech的发展重点需要从效率改进转向对金融监管的根本性革新。随着Fintech的发展从货币数字化转向数据货币化,金融监管也需要考虑数据主权、算法监督等一系列问题。Regtech需要为Fintech 的进一步发展奠定基础。

  一是从用户导向到数据导向的监管思路。重新设计对监管政策经济效应的分析;重设数据上报标准;开发新的系统性风险工具与合规工具;各国监管者间的协调;金融企业合作与数据共享。建设 21 世纪的金融基础设施。

  二是发展区块链。当前主要用于证券交易的支付结算系统;主要金融机构正在研发基于区块链的外币支付结算系统;未来区块链系统可用于场外交易的支付结算。

  三是 India Stack的案例。印度的这个例子把银行账号和养老保险全部打通,全部采用数字化交易,使全国成为一个大生态、大系统、大平台。全国范围内的生物识别系统;将银行账号与养老、医疗等社会保障结合;通用的支付API,实现数字化交易标准化。实现个人信息与金融行为数据的整合,建立统一的信用系统。对于中国的借鉴,可以利用PPP模式,让政府和大型企业合作来做,以更好地发挥政府的作用。

  三、Fintech和Regtech的关系

  对于Fintech和Regtech的关系主要有四个观点。

  一是Regtech是Fintech的一部分。英国金融行为监管局认为:Regtech是Fintech的子集,能更有效地实现金融监管要求。Fintech发展现在到了4.0版本,Regtech和Fintech发展阶段差不多是对应的。

  二是Regtech不是Fintech的一部分。

  Regtech是引导监管思维转变的关键变革,将成为新金融的基础。短期来看可以节省企业合规成本与违规风险;使监管者实现低成本、低耗时的持续监管;通过深度学习与人工智能,分析实时监测结果,提前发现问题。从长期看,Regtech不局限于金融行业, 能应用于更广阔的领域;数据的不断丰富催生出新的监管思路,处理数字身份、数据主权等一系列问题。从驱动因素来看,Fintech是自下而上技术推动的。主要源于金融市场缺陷、金融行业公信力缺失、针对中小企业普惠金融的政策压力、失业的金融人才求职、技术变现与智能手机的市场渗透等因素驱动。Regtech是自上而下的制度要求。主要源于金融危机后的监管变革要求企业提供额外数据、新技术能够处理非结构化数据、企业需要降低合规成本、监管者努力提高监管工具的效率等因素驱动。

  三是对监管者而言,Regtech是对Fintech的自然反应。

  Fintech的快速发展、初创企业的涌现,迫使监管更碎片化、更有针对性。传统金融机构开发新业务,需要利用Regtech进行监控。数据的极大丰富为监管市场及参与者提供了便利。利用技术手段降低规制俘获风险。

  四是Regtech有助于Fintech。

  从英国开始,世界各国都在发展监管上线,这是一种新的Regtech技术。具体来说是创造一个环境,让创新企业能够在其中模拟商业化过程,企业可能有创新也可能触发现有的监管条例,并且不追究违规责任, 先行试验后再决定是暂停还是改变规则。从这个意义上来看,监管对Fintech有很大的保护和促进作用。

  四、发展Fintech和Regtech的关键战略

  (一)各国都热衷于发展“中心”

  现在全球大概有四十多个Fintech中心,第一是伦敦,第二是新加坡,第三是纽约,第四硅谷,第五是芝加哥,第六是中国香港。

  注:全球Fintech中心指数由德勤与全球Fintech中心联盟(GFHF)共同编制,涵盖GFHF所有成员城市。GFHF旨在倡导全球共同发展 Fintech,鼓励发展实践与经验分享,并在所有Fintech中心间建立桥梁,以便企业与投资者沟通互联。资料来源 :GFHF、Z/Yen、2thinknow、联合国人居署。

  从主要Fintech中心的国际排名可以发现以下特点(见表1):

  第一,国际金融中心排名在前面的,基本上在Fintech中心排名中也在前面,即Fintech中心排名和其在国际金融中心当中的排名差不多。

  第二,一个国家可以同时有多个Fintech中心。如表 1的城市中美国就有两个,纽约、硅谷。

  第三,伦敦、纽约、新加坡、中国香港,这些地方既是金融中心又是创新中心,同时又是竞争力中心,良好商务环境的中心;新加坡、伦敦都是航运中心,也是贸易中心,没有因为已经有了其他中心就不办Fintech了,相反都非常明确地提出来要办Fintech的中心,而且不是其他中心的辅中心、从属中心,而是一个新的中心。

  (二)Fintech中心的驱动力量与建成标准——来自英国的经验

  英国提出了Fintech中心的建成标准在于“四个中心”,即人才、需求、政策、资本,每个项目具体再进行细分。如图 1 所示。

  (三)Fintech中心的本质是实施生态战略

  Fintech是一个完整生态,推动Fintech中心建设,实际上是一个生态战略。

  一个充满活力、成功的Fintech生态体系要求具有六个关键要素,以吸引Fintech机构以及其他参与者。一是Fintech的服务市场。强大的市场需求是Fintech的基本驱动力,成功的Fintech中心都拥有大的本土市场(英国、美国和中国)或者成为通向更大市场的门户(比如,新加坡和中国香港)。

  二是资本池。在Fintech发展成熟的各个阶段都能获得资金,以及有不同的资金来源(种子基金,私人风险投资基金,政府支持计划等等),这些对成为领先的Fintech中心十分关键。

  三是政府参与和支持。政府在Fintech市场发展中扮演了很重要的角色,政府能够通过渐进政策、税收刺激和一些计划举措创造对Fintech友好的商业环境。四是监管环境。监管要求对初始企业,尤其是金融服务行业的初始企业来说非常复杂。一个对初始企业友好的监管环境对于吸引和培育Fintech十分重要。

  五是人才(金融服务、技术、企业家)。拥有能够获得技术和金融服务技能的企业家人才,将推动Fintech市场的增长。

  六是基础设施。Fintech要求可负担和可获得的基础设施(比如,办公空间),包括辅助性服务,以支持Fintech有效增长。

  (四)Regtech也是生态系统和生态战略

  Regtech也是一个生态系统和生态战略。Regtech的整合,短期应该用生态圈的办法来做,中期要完善基础设施,长期要确定规则。Regtech领域迄今为止主要针对“流程自动化”,即改善监管报告内的低效率,并利用技术来减轻合规负担。这是可以理解的,因为全球约有800亿美元用于治理风险和合规性,预计未来五年市场将达到1200亿美元。此外,这反映了自全球金融危机以来监管负担日益增加,发达市场在 2008-2015年期间监管负担增加了492%,尤为强调遵守反洗钱(“AML”)和消费者保护规则。

  根据市场和政府主要作用的不同,可以划分出三种不同的生态。

  一是政府主导。即政府通过立法将发展Fintech和Regtech作为国家战略。比如英国做Fintech之前先制定了产业战略。

  二是监管主导,由监管部门制定发展政策。

  三是联合主导,政府和监管部门联合主导。

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作者:费方域 来源:交银研究在线 发布时间:2018-06-05 07:50:07
 
 
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